Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει ισχυρή ανθεκτικότητα, με τη δημοσιονομική εικόνα να βελτιώνεται σημαντικά τα τελευταία χρόνια και το τραπεζικό σύστημα να καταγράφει υψηλή κερδοφορία, παρά το περιβάλλον διεθνών γεωπολιτικών και οικονομικών αβεβαιοτήτων. Αυτό προκύπτει από το webinar της Fitch Ratings και την ανάλυση τους για την Ελλάδα που παρουσιάστηκε στις 10 Μαρτίου, η οποία εξετάζει τόσο τις προοπτικές του ελληνικού κράτους όσο και την κατάσταση των τραπεζών και των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων.
Σύμφωνα με τη Fitch, η Ελλάδα έχει επιτύχει εντυπωσιακή βελτίωση στο δημόσιο χρέος και στα δημοσιονομικά της μεγέθη, γεγονός που αποτέλεσε βασικό παράγοντα για την αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας σε BBB τον Νοέμβριο του 2025. Η εξέλιξη αυτή αντανακλά τη συνεχιζόμενη πτωτική πορεία του χρέους, τις ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις και το αξιόπιστο πλαίσιο οικονομικής πολιτικής που έχει υιοθετήσει η χώρα.
Η Fitch εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμούς άνω του ευρωπαϊκού μέσου όρου, με το πραγματικό ΑΕΠ να αυξάνεται περίπου κατά 2,1%-2,3% την περίοδο 2025-2027.
Η αγορά εργασίας εμφανίζει επίσης βελτίωση, με την απασχόληση να αυξάνεται σταθερά τα τελευταία χρόνια, ενώ οι επενδύσεις παρουσιάζουν σημαντική ανάκαμψη μετά την κρίση της προηγούμενης δεκαετίας.
Ωστόσο, η Fitch επισημαίνει ότι παραμένουν ορισμένες διαρθρωτικές προκλήσεις. Μεταξύ αυτών συγκαταλέγονται η σχετικά χαμηλή παραγωγικότητα, το ακόμη χαμηλότερο κατά κεφαλήν εισόδημα σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο και το επίμονο έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.
Η δημοσιονομική εικόνα
Η Fitch εκτιμά ότι η δημοσιονομική προσαρμογή της Ελλάδας είναι ιδιαίτερα ισχυρή σε σύγκριση με πολλές ανεπτυγμένες οικονομίες. Το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω τα επόμενα χρόνια, από περίπου 164% το 2023 σε 132% το 2027, υποστηριζόμενο από υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα και σταθερή οικονομική ανάπτυξη.
Παράλληλα, το δημοσιονομικό ισοζύγιο προβλέπεται να παραμείνει θετικό τα επόμενα χρόνια, ενώ η κυβέρνηση διατηρεί ένα συνετό πλαίσιο πολιτικής. Για το 2026, η Fitch σημειώνει ότι τα μέτρα δημοσιονομικής στήριξης, όπως η μείωση του φόρου εισοδήματος, οι επιδοτήσεις ενοικίου και η ενίσχυση των χαμηλοσυνταξιούχων, θα έχουν συνολικό κόστος περίπου 2 δισ. ευρώ, χωρίς όμως να εκτροχιάζουν τη δημοσιονομική πορεία.
Οι θετικές δημοσιονομικές εξελίξεις ενισχύονται και από τις ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης, καθώς η ανάπτυξη της οικονομίας παραμένει υψηλότερη από το κόστος δανεισμού, γεγονός που συμβάλλει στη σταθερή αποκλιμάκωση του χρέους.
Το τραπεζικό σύστημα
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στις ελληνικές τράπεζες, οι οποίες εμφανίζουν ισχυρή κερδοφορία και συνεχιζόμενη επιχειρηματική ανάπτυξη. Σύμφωνα με τη Fitch, η λειτουργική κερδοφορία των τραπεζών παραμένει υψηλή, με τον δείκτη λειτουργικών κερδών προς σταθμισμένα στοιχεία ενεργητικού να κυμαίνεται μεταξύ 2,8% και 3,9% στις μεγάλες τράπεζες.
Η πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή, με την αύξηση των δανείων να διαμορφώνεται περίπου στο 7%-9% το 2025, κυρίως λόγω της χρηματοδότησης επιχειρήσεων. Παράλληλα, τα έσοδα από προμήθειες αυξάνονται σημαντικά, ενώ η σταθεροποίηση των επιτοκίων και η αύξηση των δανείων στηρίζουν τα καθαρά έσοδα από τόκους.
Στο μέτωπο της κεφαλαιακής επάρκειας, οι δείκτες κεφαλαίου παραμένουν πάνω από τις εποπτικές απαιτήσεις, αν και η Fitch αναμένει σταδιακή μείωση των αποθεμάτων κεφαλαίου τα επόμενα χρόνια λόγω της πιστωτικής επέκτασης και της διανομής μερισμάτων.
Η Fitch διατηρεί θετικές προοπτικές για τις αξιολογήσεις της Eurobank και της Εθνικής Τράπεζας, σημειώνοντας ότι ενδεχόμενη βελτίωση του λειτουργικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα θα μπορούσε να οδηγήσει σε αναβαθμίσεις. Αντίθετα, για την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς απαιτείται περαιτέρω πρόοδος στη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού πριν υπάρξει αντίστοιχη αναβάθμιση.
Παρά τη βελτίωση του τραπεζικού συστήματος, η Fitch υπογραμμίζει ότι ο δεσμός μεταξύ κράτους και τραπεζών παραμένει ισχυρός. Στο πλαίσιο αυτό, εξακολουθούν να υπάρχουν ενδεχόμενες υποχρεώσεις για το Δημόσιο, όπως τα αναβαλλόμενα φορολογικά στοιχεία ύψους περίπου 12 δισ. ευρώ και οι κρατικές εγγυήσεις του προγράμματος «Ηρακλής» που ανέρχονται περίπου σε 18 δισ. ευρώ.
Οι διεθνείς κίνδυνοι
Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η Fitch εκτιμά ότι τα έσοδα των επιχειρήσεων στις ανεπτυγμένες αγορές της Ευρώπης θα αυξηθούν περίπου κατά 3% το 2026 και το 2027, εξαιρουμένου του πετρελαϊκού κλάδου. Ωστόσο, ο οίκος επισημαίνει ότι η γεωπολιτική αβεβαιότητα, ιδιαίτερα η σύγκρουση με το Ιράν, ενδέχεται να δημιουργήσει πρόσθετες πιέσεις σε ορισμένους κλάδους.
Συνολικά, η Fitch εκτιμά ότι η Ελλάδα βρίσκεται σήμερα σε σαφώς ισχυρότερη θέση σε σχέση με την περίοδο της κρίσης χρέους, με ισχυρότερη οικονομία, πιο σταθερά δημόσια οικονομικά και πιο ανθεκτικό τραπεζικό σύστημα. Ωστόσο, η διατήρηση της θετικής πορείας θα εξαρτηθεί από τη συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας, την ενίσχυση των επενδύσεων και την αντιμετώπιση των διαρθρωτικών αδυναμιών της οικονομίας.
ΠΗΓΗ: NEWMONEY
